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　　李鑫　中信证券

　　伟星股份：产销两旺，再超预期

　　产销两旺，再超预期。2007年1-9月公司实现营业收入83219万元，净利润8577万元，同比分别增长38.13%和60.25%，EPS 0.59元，其中三季度实现EPS 0.37元，约占全年利润的50%。扩产项目春季投产，秋季丰收，产销扩大的同时，毛利率上升1.5个百分点，业绩再度超出预期。

　　内外因驱动业绩增长。国内服饰消费升级背景下，服装辅料行业获得总量与集中度的双向提高。公司“技术＋服务＋营销”经营模式确保其行业龙头优势。

　　产品延伸打开想象空间。从钮扣到拉链，再到多彩水晶钻和眼镜片，公司具备极强的产品延伸能力。水晶钻3D珠光表面处理工艺世界首创，变色镜片国内技术领先，新领域的突破为公司成长打开想象空间。

　　维持买入评级。07/08/09 EPS 0.75/1.05/1.38，目标价格35元，买入评级。

　　除行业形势和公司经营方面的乐观预期，公司多品种、小批量的产品特点蕴藏业绩增长弹性(设备利用率弹性大)，因此在08年30PE基础上给予10%溢价。

　　风险提示。1、大股东再次减持的风险；2、产能快速扩张阶段，管理、销售不能同步提高。

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